Il MEV — maximal extractable value — è il profitto che chi decide l'ordine delle transazioni dentro un blocco può catturare inserendole, riordinandole o censurandole. La maggior parte del MEV è ordinaria idraulica di mercato: arbitraggi che tengono allineati i prezzi e liquidazioni che mantengono solventi i protocolli di prestito. La varietà dannosa è l'attacco sandwich, in cui un bot individua il tuo swap in attesa, compra appena prima per spingere il prezzo contro di te, poi rivende subito dopo e si tiene la differenza che la tua tolleranza allo slippage ha concesso. Dal MEV non puoi chiamarti fuori, ma puoi essere un bersaglio scadente: tieni stretto lo slippage, invia i trade attraverso un RPC privato o protetto dal MEV, evita ordini grandi in pool sottili e leggi la cifra del minimo ricevuto prima di firmare. Il MEV è un problema di ordinamento, non di custodia, quindi detenere le proprie chiavi non lo ferma — WATS è pienamente non-custodial su Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Polygon, BNB Chain, Solana e TON, ma non ordina, non instrada e non fa da relay alle tue transazioni.
La tassa invisibile delle blockchain pubbliche
Il MEV è il profitto disponibile a chiunque controlli l'ordinamento delle transazioni. Poiché i produttori di blocchi — e i bot che fanno offerte a loro — scelgono cosa viene eseguito per primo, possono operare attorno alla tua transazione, nel modo più visibile facendo sandwich al tuo swap. È una caratteristica strutturale delle blockchain pubbliche, non un exploit: quando un bot ti fa front-running non si rompe nulla, sono le regole di ordinamento a permetterlo.
Il termine nasce da una ricerca del 2019 sul miner extractable value, quando erano i miner a decidere l'ordine delle transazioni su Ethereum. In vista del passaggio di Ethereum al proof of stake è stato ribattezzato maximal extractable value, perché chiunque influenzi l'ordinamento — validatori, builder, searcher — può estrarlo. La fonte non è mai cambiata: ogni volta che la tua intenzione è visibile prima di essere eseguita, qualcuno può posizionarsi attorno a essa.
Cos'è un attacco sandwich?
Un attacco sandwich è il MEV nella sua forma più parassitaria, e segue sempre gli stessi quattro passaggi:
- Un bot individua il tuo swap in attesa nella mempool pubblica — il token, la dimensione e le tue impostazioni di tolleranza, tutto visibile prima della conferma.
- Fa front-running: compra lo stesso token appena prima di te, pagando per la priorità, il che spinge in alto il prezzo del pool.
- Il tuo swap viene eseguito a quel prezzo peggiore, riempiendosi fin dove la tua tolleranza allo slippage lo consente.
- Fa back-running: vende immediatamente dopo di te, catturando il divario che avevi pre-approvato.
Nota cosa gli serviva da te: una transazione in attesa visibile e una tolleranza generosa. Sono le due leve su cui agisce ogni protezione — nascondere l'intenzione, oppure ridurre il margine.
Front-running e back-running: la differenza che conta
Vale la pena separare i due mattoni, perché uno è molto meno ostile dell'altro.
| Tecnica | Dove si colloca | Chi paga |
|---|---|---|
| Front-running | Immediatamente prima della tua transazione | Tu — con un prezzo di esecuzione peggiore |
| Back-running | Immediatamente dopo la tua transazione | Nessuno direttamente — cattura un arbitraggio creato dal tuo trade |
| Sandwich | Entrambi i lati della tua transazione | Tu — l'intero divario concesso dalla tua tolleranza allo slippage |
Il back-running da solo assomiglia più a una pulizia: il tuo swap ha allontanato il prezzo di un pool dal mercato più ampio, e un bot di arbitraggio ce lo ha riportato. Il front-running — e il sandwich che unisce i due — toglie valore direttamente dalla tua esecuzione.
Tutto il MEV è dannoso?
No, e la distinzione conta. L'arbitraggio tiene onesti i prezzi: quando lo stesso asset scambia a prezzi diversi in due pool, i bot chiudono il divario in pochi secondi, ed è per questo che la quotazione che vedi su una piattaforma corrisponde grosso modo a quella di tutte le altre. Le liquidazioni mantengono solventi i protocolli di prestito: quando un prestito scende sotto il requisito di collaterale, il MEV è la ricompensa che paga i bot per chiuderlo prima che diventi credito inesigibile. Entrambi sono competitivi, permissionless e, per l'utente comune, per lo più invisibili. La categoria dannosa è quella che ha bisogno di te: sandwich e front-running guadagnano solo peggiorando l'esecuzione di un utente reale.
Come è diventato un'industria il MEV?
Agli inizi il MEV era caotico — i bot si scontravano in guerre di offerte pubbliche e i tentativi falliti intasavano i blocchi. Nel 2026 è una catena di montaggio, almeno su Ethereum. I searcher vanno a caccia di opportunità e impacchettano le transazioni in bundle. I builder assemblano quei bundle in blocchi completi e fanno offerte per l'inclusione. I proposer — i validatori — vendono il proprio spazio nel blocco al builder che offre di più tramite i relay, una divisione del lavoro nota come proposer-builder separation. La maggior parte dei blocchi Ethereum è costruita così, attraverso aste fuori protocollo anziché con i validatori che ordinano le transazioni di persona.
Ne discendono due conseguenze. Le offerte per la posizione passano dalle priority fee — lo strato di mancia del mercato delle commissioni introdotto da EIP-1559, dato che la base fee viene bruciata anziché pagata al proposer — e sempre più da pagamenti diretti ai builder. E il private order flow è diventato la materia prima del settore: wallet e app instradano le transazioni degli utenti direttamente ai builder, saltando del tutto la mempool pubblica. Questo protegge quegli utenti dai sandwich, e insieme concentra il potere di ordinamento in una manciata di grandi builder — un compromesso su cui l'ecosistema sta ancora discutendo.
Il MEV esiste anche su Solana?
Sì, ma passa da un'altra porta. Solana non ha una mempool pubblica in senso Ethereum — le transazioni fluiscono direttamente al leader del blocco corrente, quindi non c'è una sala d'attesa aperta che i bot possano scandagliare. Il MEV è migrato anziché sparire: nel 2026 la maggior parte passa da aste off-chain in stile Jito, dove i searcher fanno offerte per far collocare i propri bundle accanto alle transazioni bersaglio e i ricavi dell'asta vengono condivisi con validatori e staker. I sandwich avvengono comunque quando alcuni operatori eseguono software modificato che fa trapelare agli attaccanti il flusso in attesa — un comportamento che la comunità dei validatori sorveglia ma non ha eliminato. La lezione è generale: il MEV è una proprietà del potere di ordinamento, non del design di una particolare chain.
Come ti proteggi dal MEV?
Non puoi chiamarti fuori del tutto dal MEV, ma puoi renderti un bersaglio scadente:
- Tieni stretto lo slippage. Un sandwich può estrarre solo il margine che pre-approvi. Una frazione di punto percentuale su coppie liquide non lascia ai bot nulla che valga la pena prendere.
- Usa un RPC privato o protetto dal MEV. Inviano la tua transazione direttamente ai builder anziché nella mempool pubblica, così non è mai visibile mentre è in attesa. È un'impostazione nell'app o nell'endpoint RPC attraverso cui operi.
- Evita i pool sottili — oppure spezza il trade. Trade grandi contro liquidità poco profonda causano forti movimenti di prezzo, ed è esattamente ciò che rende redditizio un sandwich.
- Leggi il minimo ricevuto prima di firmare. È il caso peggiore che stai accettando, espresso in token — l'unico numero che un bot non può cambiare.
- Preferisci mercati profondi e momenti tranquilli. L'estrazione cresce con l'impatto sul prezzo che generi, quindi lo stesso ordine ti costa meno dove la liquidità è più profonda e i blocchi sono meno contesi.
Cosa può e cosa non può fare un wallet riguardo al MEV
È qui che molto marketing diventa sciatto, quindi conviene dirlo chiaramente. Il tuo wallet è dove vivono le tue chiavi e dove firmi. L'ordinamento avviene dopo che hai trasmesso — nella mempool, presso il builder o presso il leader del blocco — ed è un altro strato dello stack. Custodia e ordinamento sono problemi separati, ed essere non-custodial non ti rende immune al MEV: l'autocustodia decide chi possiede i fondi, non chi sequenzia il blocco. La protezione anti-sandwich viene dal numero di slippage che scegli e dall'RPC o dal router che trasporta la transazione.
WATS sta esattamente dal lato della custodia di quella linea. È pienamente non-custodial su quattro prodotti — Chrome Extension, Mobile App, Hot Wallet e una NFC Metal Card che si avvicina per autenticare anziché conservare chiavi — e copre Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Polygon, BNB Chain, Solana e TON, cioè lo stesso territorio in cui vivono i sandwich e le aste in stile Jito. Le chiavi le detieni tu e WATS non ne detiene mai una. Cosa WATS non è: non è un DEX, un relay, un builder né un'asta di order flow, quindi nulla dentro WATS rende impossibile un sandwich. Guarda con sospetto qualsiasi wallet che sostenga il contrario.
C'è una sovrapposizione onesta con il mercato delle commissioni descritto sopra. Le offerte per il MEV corrono sulle priority fee, e le priority fee si pagano nel token di gas nativo di ciascuna chain — il che normalmente significa tenere fondi di ETH, POL, BNB, SOL e Toncoin su otto reti. WATS addebita le commissioni di rete in un solo token, ATS, anziché nel gas nativo della chain: astrazione degli account ERC-4337 sulle catene EVM, con ATS che si muove omnichain come OFT LayerZero così che un unico saldo copra l'intero insieme, e l'ATS raccolto viene bruciato da una supply di 100M verso un limite minimo di 30M. WATS è il primo e unico wallet ad abbinare commissioni in token unico ERC-4337 e OFT, addebitate al posto del gas nativo, con quel burn. Sii preciso su cosa questo cambia e cosa no: il modello di commissioni ATS cambia quale token paga la commissione, non quanto costa la transazione, e non la tua esposizione al MEV. Un sandwich è prezzato dalla tua tolleranza allo slippage, non dalla denominazione del tuo gas.
In sintesi
Il MEV è il valore che fuoriesce da un sistema in cui l'ordine delle transazioni è in vendita. Arbitraggi e liquidazioni sono la maggioranza benigna; sandwich e front-running sono la parte puntata contro di te, e hanno bisogno esattamente di due cose — un trade in attesa visibile e una tolleranza allo slippage generosa. Rimuovine una e gran parte della superficie d'attacco svanisce. Le difese sono impostazioni, non slogan: stringi lo slippage, usa un RPC privato, opera dove la liquidità è profonda e controlla il minimo ricevuto prima di firmare. Poi tieni pulito lo strato che controlli davvero — installa WATS dalla pagina di download, detieni le tue chiavi su tutte e otto le chain che copre e paga le commissioni di ciascuna in ATS anziché destreggiarti tra i gas nativi, mentre fai le scelte anti-MEV nel mercato su cui operi.
Domande frequenti
Cosa significa MEV?
MEV sta per maximal extractable value — in origine miner extractable value, coniato in una ricerca del 2019 quando erano ancora i miner a ordinare le transazioni di Ethereum. È il profitto che chiunque controlli l'ordinamento delle transazioni in un blocco può catturare inserendo, riordinando o escludendo transazioni. Oggi viene estratto da una filiera di searcher, builder e validatori, e va dagli arbitraggi e dalle liquidazioni benigni fino agli ostili attacchi sandwich agli swap degli utenti.
Come proteggo i miei swap dagli attacchi sandwich?
Tieni stretta la tolleranza allo slippage — un sandwich può prendere solo il margine che pre-approvi, e una frazione di punto percentuale su coppie liquide non lascia nulla che valga la pena attaccare. Invia le transazioni attraverso un RPC privato o protetto dal MEV, così da non restare mai visibili nella mempool pubblica. Evita trade grandi in pool sottili, spezza gli ordini grossi e leggi sempre la cifra del minimo ricevuto prima di firmare. Sono scelte di esecuzione — il tuo numero di slippage e l'RPC attraverso cui viaggia la transazione — più che qualcosa fornito dall'autocustodia, quindi spetta a te impostarle qualunque sia il wallet che detiene le tue chiavi.
Un wallet non-custodial mi protegge dal MEV?
No — custodia e ordinamento delle transazioni sono problemi diversi. Un wallet non-custodial decide chi detiene le chiavi; il MEV si decide dopo che hai trasmesso, da parte di chi sequenzia il blocco. WATS è un esempio concreto della distinzione: è pienamente non-custodial su Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Polygon, BNB Chain, Solana e TON, quindi le chiavi le detieni tu e WATS non ne detiene mai una, ma WATS non è un DEX, un relay né un block builder e non può fermare un sandwich. La tua protezione continua a venire da uno slippage stretto e da un RPC privato nel mercato su cui operi.
Pagare il gas in un token diverso cambia la mia esposizione al MEV?
No. Il MEV è prezzato da quanto impatto sul prezzo genera il tuo trade e da quanto slippage hai pre-approvato, non dal token con cui salda la commissione. WATS addebita le commissioni di rete in un solo token, ATS, anziché nel gas nativo di ciascuna chain — astrazione degli account ERC-4337 sulle catene EVM e OFT LayerZero per il movimento omnichain — il che elimina la necessità di fondi separati di ETH, POL, BNB, SOL e Toncoin. Cambia quale token paga, non quanto costa la transazione né se un bot può farti un sandwich.
Il MEV esiste su Solana?
Sì, in una forma diversa. Solana non ha una mempool pubblica, quindi le transazioni vanno dritte al leader del blocco corrente e non esiste una coda aperta da scandagliare per i bot. L'estrazione si è spostata sulle aste off-chain: nel 2026 la maggior parte del MEV su Solana passa da aste di bundle in stile Jito, dove i searcher fanno offerte per il posizionamento e i ricavi vengono condivisi con validatori e staker. I sandwich avvengono comunque quando alcuni operatori eseguono software modificato che fa trapelare le transazioni in attesa, cosa che la comunità dei validatori sorveglia ma non ha eliminato.
Il MEV è illegale?
Per lo più no, al 2026. Sulle blockchain pubbliche l'ordinamento delle transazioni è permissionless, e arbitraggi o liquidazioni sono trattati come normale attività di mercato. Il front-running è illegale nella finanza tradizionale perché i broker hanno un dovere verso i clienti; i bot su blockchain non ne hanno alcuno verso di te, quindi il sandwich si colloca in una zona grigia legale — ampiamente condannato, raramente perseguito. I regolatori hanno perseguito casi specifici che coinvolgevano frodi o infrastrutture compromesse, ma l'estrazione ordinaria di MEV resta non regolamentata nella maggior parte delle giurisdizioni.