[{"data":1,"prerenderedAt":28},["ShallowReactive",2],{"blog-content-ja-what-is-mev":3},{"slug":4,"title":5,"excerpt":6,"description":7,"bodyHtml":8,"faqItems":9},"what-is-mev","MEVとは？サンドイッチ攻撃、フロントランニング、そして身を守る方法","MEV——最大抽出可能価値——とは、ブロック内のトランザクションの順序を決める者が、挿入・並べ替え・検閲によって取れる利益のことであり、サンドイッチ攻撃はその最も敵対的な形です。サンドイッチ、フロントランニング、ビルダーのサプライチェーンの仕組み、狙う価値のない相手になるための設定、そしてウォレットにできること・できないことを解説します。","MEVの解説。最大抽出可能価値とは何か、サンドイッチ攻撃の手順、フロントランニングとバックランニングの違い、ビルダーのサプライチェーン、SolanaのJitoオークション、スワップを守る方法、そしてWATSのようなノンカストディアルウォレットにMEVについてできること・できないことを説明します。","\u003Cblockquote>\u003Cp>\u003Cstrong>MEV\u003C\u002Fstrong>——最大抽出可能価値——とは、ブロック内のトランザクションの順序を決める者が、挿入・並べ替え・検閲によって捕捉できる利益のことです。MEVの大半は市場のごく普通の配管であり、価格を揃えるアービトラージや、レンディングプロトコルの支払い能力を保つ清算がそれにあたります。有害なのは\u003Cem>サンドイッチ攻撃\u003C\u002Fem>で、ボットがあなたの保留中のスワップを見つけ、その直前に買って価格をあなたに不利な方向へ押し上げ、直後に売り抜けて、あなたのスリッページ許容度が許した差額を持ち去ります。MEVから完全に降りることはできませんが、狙う価値のない相手になることはできます。スリッページを狭く保ち、プライベートRPCまたはMEV保護付きRPCで取引を送信し、薄いプールでの大口注文を避け、署名前に最小受取額を読むことです。MEVはカストディの問題ではなく順序の問題なので、自分で鍵を持っていても止まりません——WATSはEthereum、Arbitrum、Optimism、Base、Polygon、BNB Chain、Solana、TONにわたって完全にノンカストディアルですが、あなたのトランザクションの順序を決めることも、ルーティングすることも、中継することもありません。\u003C\u002Fp>\u003C\u002Fblockquote>\n\n\u003Ch2>パブリックブロックチェーンにかかる見えない税\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>MEVとは、トランザクションの順序を握る者が手にできる利益です。ブロック生成者——そしてそこに入札するボット——が何を先に実行するかを選べるため、彼らはあなたのトランザクションの周囲で取引できます。最も目に見える形が、あなたのスワップをサンドイッチにすることです。これはハッキングではなく、パブリックブロックチェーンの構造的な特徴です。ボットがあなたをフロントランしても壊れているものは何もなく、順序のルールが単にそれを許しているだけなのです。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>この用語は2019年の研究に由来し、当時はEthereumでマイナーがトランザクションの順序を決めていたため\u003Cem>マイナー\u003C\u002Fem>抽出可能価値（miner extractable value）と呼ばれていました。Ethereumのプルーフ・オブ・ステークへの移行を前に、順序に影響を与えられる者——バリデータ、ビルダー、サーチャー——なら誰でも抽出できることから、\u003Cem>最大\u003C\u002Fem>抽出可能価値（maximal extractable value）へと改称されました。源泉は一度も変わっていません。あなたの意図が実行前に見えている限り、誰かがその周囲でポジションを取れるのです。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>サンドイッチ攻撃とは？\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>サンドイッチ攻撃はMEVの最も寄生的な形であり、毎回まったく同じ4つのステップをたどります。\u003C\u002Fp>\n\u003Col>\n\u003Cli>ボットが\u003Ca href=\"\u002Fblog\u002Fwhat-is-a-mempool\">パブリックメンプール\u003C\u002Fa>であなたの保留中のスワップを見つけます——トークン、サイズ、許容度の設定が、確定前にすべて見えています。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>ボットが\u003Cem>フロントラン\u003C\u002Fem>します。あなたの直前に同じトークンを買い、優先権に対価を払うことでプールの価格を押し上げるのです。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>あなたのスワップはその悪化した価格で執行され、\u003Ca href=\"\u002Fblog\u002Fwhat-is-slippage\">スリッページ許容度\u003C\u002Fa>が許す限界まで約定します。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>ボットが\u003Cem>バックラン\u003C\u002Fem>します。あなたの直後に売り抜け、あなたが事前に承認していた差分を回収するのです。\u003C\u002Fli>\n\u003C\u002Fol>\n\u003Cp>ボットがあなたから必要としたものに注目してください。見える保留中のトランザクションと、寛大な許容度です。この2つこそ、あらゆる防御策が働きかけるレバーです——意図を隠すか、マージンを縮めるかのどちらかなのです。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>フロントランニングとバックランニング：重要な違い\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>この2つの構成要素は分けて考える価値があります。片方はもう片方よりはるかに敵対性が低いからです。\u003C\u002Fp>\n\u003Ctable>\n\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>手法\u003C\u002Fth>\u003Cth>入る位置\u003C\u002Fth>\u003Cth>負担するのは誰か\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\n\u003Ctbody>\n\u003Ctr>\u003Ctd>フロントランニング\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>あなたのトランザクションの直前\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>あなた——執行価格が悪化する\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\n\u003Ctr>\u003Ctd>バックランニング\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>あなたのトランザクションの直後\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>直接的には誰も——あなたの取引が生んだアービトラージを回収するだけ\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\n\u003Ctr>\u003Ctd>サンドイッチ\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>あなたのトランザクションの両側\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>あなた——スリッページ許容度が許した差分のすべて\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\n\u003C\u002Ftbody>\n\u003C\u002Ftable>\n\u003Cp>バックランニング単体は後片付けに近いものです。あなたのスワップがプールの価格を市場全体から引き離し、アービトラージボットがそれを押し戻した、というだけのことです。フロントランニング——そして両者を組み合わせたサンドイッチ——は、あなたの約定から直接価値を抜き取ります。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>MEVはすべて悪なのか？\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>いいえ、そしてこの区別は重要です。\u003Cem>アービトラージ\u003C\u002Fem>は価格を正直に保ちます。同じ資産が2つのプールで違う価格になれば、ボットが数秒でその差を埋めます。ある取引場所での提示価格が、他のどこともおおむね一致するのはそのためです。\u003Cem>清算\u003C\u002Fem>はレンディングプロトコルの支払い能力を保ちます。ローンが担保要件を割り込んだとき、それが不良債権になる前にボットに閉じさせる報奨がMEVです。どちらも競争的でパーミッションレスであり、一般ユーザーにとってはほとんど見えません。有害なのは\u003Cem>あなた\u003C\u002Fem>を必要とする類のものです。サンドイッチとフロントランニングは、実在するユーザーの執行を悪化させることでしか利益を生めません。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>MEVはどのように産業になったのか？\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>初期のMEVは混沌としていました。ボットが公開の入札戦争を繰り広げ、失敗した試行がブロックを詰まらせていたのです。2026年時点では、少なくともEthereumにおいては組立ラインになっています。\u003Cem>サーチャー\u003C\u002Fem>が機会を探し、トランザクションをバンドルにまとめます。\u003Cem>ビルダー\u003C\u002Fem>がそのバンドルを組み合わせて完全なブロックを組み立て、採用されるよう入札します。\u003Cem>プロポーザー\u003C\u002Fem>——つまりバリデータ——はリレーを通じて、最高値を付けたビルダーに自分のブロックスペースを売ります。この分業がプロポーザー・ビルダー分離（PBS）と呼ばれるものです。Ethereumのブロックの大半は、バリデータ自身がトランザクションを並べるのではなく、プロトコル外のオークションを通じてこの方法で構築されています。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>ここから2つの帰結が生じます。ひとつは、ポジション獲得の入札が優先フィーを通じて走ることです——\u003Ca href=\"\u002Fblog\u002Feip-1559-explained\">EIP-1559\u003C\u002Fa>が導入した手数料市場のチップ層のことで、ベースフィーはプロポーザーに支払われるのではなくバーンされるからです——そして近年はビルダーへの直接支払いも増えています。もうひとつは、\u003Cem>プライベートオーダーフロー\u003C\u002Fem>がこの産業の原材料になったことです。ウォレットやアプリがユーザーのトランザクションを、パブリックメンプールを完全に迂回してビルダーへ直接送るのです。これはそのユーザーをサンドイッチから守る一方で、順序を決める力を少数の大手ビルダーに集中させます——エコシステムがいまだに議論を続けているトレードオフです。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>SolanaでMEVは起きるのか？\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>起きます。ただし入口が違います。SolanaにはEthereumの意味でのパブリックメンプールがありません。トランザクションは現在のブロックリーダーへ直接ストリーミングされるため、ボットがスキャンできる開かれた待合室が存在しないのです。MEVは消えたのではなく移動しました。2026年時点では、その大半はJito型のオフチェーンオークションを通じて流れています。サーチャーが自分のバンドルを標的のトランザクションの隣に置いてもらうために入札し、オークション収益はバリデータとステーカーに分配される仕組みです。オペレーターが保留中のフローを攻撃者に漏らす改造ソフトウェアを動かしている場合には、いまなおサンドイッチが発生します——バリデータコミュニティが取り締まってはいるものの、根絶できていない振る舞いです。この教訓は一般化できます。MEVは特定のチェーンの設計ではなく、順序を決める力そのものに宿る性質なのです。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>MEVから身を守るには？\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>MEVから完全に降りることはできませんが、狙う価値のない相手になることはできます。\u003C\u002Fp>\n\u003Cul>\n\u003Cli>\u003Cstrong>スリッページを狭く保つ。\u003C\u002Fstrong>サンドイッチが抜き取れるのは、あなたが事前に承認したマージンだけです。流動性の高いペアなら数分の1パーセントに絞れば、ボットにとって取る価値のあるものは何も残りません。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>\u003Cstrong>プライベートRPCまたはMEV保護付きRPCを使う。\u003C\u002Fstrong>これらはトランザクションをパブリックメンプールではなくビルダーへ直接送るため、保留中に見られることが一切ありません。取引に使うアプリやRPCエンドポイントの設定項目です。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>\u003Cstrong>薄いプールを避ける——あるいは取引を分割する。\u003C\u002Fstrong>流動性の浅い相手への大口取引は大きな価格変動を生み、それこそがサンドイッチを儲かるものにしています。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>\u003Cstrong>署名前に最小受取額を読む。\u003C\u002Fstrong>それはあなたが同意しようとしている最悪のケースを、トークンの数量で示したものです——ボットが変えられない唯一の数字です。\u003C\u002Fli>\n\u003Cli>\u003Cstrong>厚い取引場所と静かな時間帯を選ぶ。\u003C\u002Fstrong>抽出額はあなたが生む価格インパクトに比例して膨らむため、同じ注文でも流動性が深くブロックの競争が緩いところではコストが小さくなります。\u003C\u002Fli>\n\u003C\u002Ful>\n\n\u003Ch2>MEVについてウォレットにできること・できないこと\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>ここは多くのマーケティングが雑になる箇所なので、はっきり述べておく価値があります。ウォレットとは、あなたの鍵が置かれ、あなたが署名する場所です。順序付けはあなたがブロードキャストした\u003Cem>後\u003C\u002Fem>に——メンプールで、ビルダーで、あるいはブロックリーダーで——起きるものであり、そこはスタックの別の層です。カストディと順序付けは別々の問題であり、\u003Ca href=\"\u002Fblog\u002Fwhat-is-a-non-custodial-wallet\">ノンカストディアル\u003C\u002Fa>であることはMEV耐性を意味しません。セルフカストディが決めるのは資金を誰が所有するかであって、ブロックを誰が並べるかではないのです。サンドイッチへの防御は、あなたが選ぶスリッページの数値と、トランザクションを運ぶRPCやルーターから来ます。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Ca href=\"\u002Fhot-wallet\">WATS\u003C\u002Fa>は、その線のカストディ側にきっちり位置しています。4つのプロダクト——Chrome拡張機能、モバイルアプリ、Hot Wallet、そして鍵を保管するのではなくタップして認証するNFC Metal Card——にわたって完全にノンカストディアルであり、Ethereum、Arbitrum、Optimism、Base、Polygon、BNB Chain、Solana、TONをカバーします。まさにサンドイッチやJito型オークションが暮らしているのと同じ領域です。鍵を持つのはあなたで、WATSが鍵を持つことは決してありません。そしてWATSでないものも挙げておきます。WATSはDEXでもリレーでもビルダーでもオーダーフローオークションでもないので、WATSの内部にサンドイッチを不可能にするものは何ひとつありません。そうでないと主張するウォレットは疑ってかかってください。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>上で述べた手数料市場と、正直に重なる点がひとつだけあります。MEVの入札は優先フィーの上で走り、優先フィーは各チェーンのネイティブガストークンで支払われます——通常それは、8つのネットワークにわたってETH、POL、BNB、SOL、Toncoinの残高を抱えておくことを意味します。WATSはネットワーク手数料を、チェーンのネイティブガスではなく単一のトークン\u003Cstrong>ATS\u003C\u002Fstrong>で課金します。EVMチェーンでは\u003Ca href=\"\u002Fblog\u002Fwhat-is-erc-4337\">ERC-4337\u003C\u002Fa>のアカウント抽象化を用い、ATSはLayerZeroのOFTとしてオムニチェーンに動くのでひとつの残高で全体をカバーでき、徴収されたATSは1億の供給量から3,000万のフロアに向かってバーンされます。WATSは、ERC-4337とOFTによる単一トークン手数料をネイティブガスの代わりに課金し、そのバーンと組み合わせた最初で唯一のウォレットです。それが何を変え、何を変えないかは正確に押さえてください。\u003Ca href=\"\u002Fblog\u002Fats-fee-model-explained\">ATS手数料モデル\u003C\u002Fa>が変えるのはどのトークンが手数料を払うかであって、トランザクションのコストでも、あなたのMEVへの晒され方でもありません。サンドイッチの値段を決めるのはあなたのスリッページ許容度であり、ガスの建て通貨ではないのです。\u003C\u002Fp>\n\n\u003Ch2>結論\u003C\u002Fh2>\n\u003Cp>MEVとは、トランザクションの順序が売り物になっているシステムから漏れ出す価値のことです。アービトラージと清算は無害な多数派であり、サンドイッチとフロントランニングはあなたに狙いを定めた部分です。そしてそれらに必要なのはちょうど2つ——見える保留中の取引と、寛大なスリッページ許容度だけです。どちらかを取り除けば、攻撃面の大半は消えます。防御はスローガンではなく設定です。スリッページを絞り、プライベートRPCを使い、流動性の深い場所で取引し、署名前に最小受取額を確認すること。そのうえで、あなたが実際にコントロールできる層をきれいに保ってください——\u003Ca href=\"\u002Fdownload\">ダウンロードページ\u003C\u002Fa>からWATSをインストールし、カバーされる8つのチェーンすべてで自分の鍵を自分で持ち、ネイティブガスをやりくりする代わりに各チェーンの手数料をATSで支払いながら、取引する場所ではアンチMEVの選択をするのです。\u003C\u002Fp>",[10,13,16,19,22,25],{"q":11,"a":12},"MEVは何の略ですか？","MEVは最大抽出可能価値（maximal extractable value）の略です。もともとはマイナー抽出可能価値（miner extractable value）で、まだマイナーがEthereumのトランザクション順序を決めていた2019年の研究で作られた言葉でした。ブロック内のトランザクション順序を握る者が、トランザクションを挿入・並べ替え・除外することで捕捉できる利益を指します。今日ではサーチャー、ビルダー、バリデータからなるパイプラインによって抽出され、無害なアービトラージや清算から、ユーザーのスワップを狙う敵対的なサンドイッチ攻撃まで幅があります。",{"q":14,"a":15},"スワップをサンドイッチ攻撃から守るにはどうすればよいですか？","スリッページ許容度を狭く保ってください——サンドイッチが取れるのはあなたが事前に承認したマージンだけであり、流動性の高いペアなら数分の1パーセントに絞れば攻撃する価値のあるものは残りません。トランザクションはプライベートRPCまたはMEV保護付きRPCで送信し、パブリックメンプールに見える形で滞留させないこと。薄いプールでの大口取引を避け、大きな注文は分割し、署名前に必ず最小受取額を読むこと。これらは執行に関する選択——あなたが決めるスリッページの数値と、トランザクションが通るRPC——であって、セルフカストディが提供してくれるものではありません。したがって、どのウォレットが鍵を保持していようと、設定するのはあなた自身です。",{"q":17,"a":18},"ノンカストディアルウォレットはMEVから守ってくれますか？","いいえ——カストディとトランザクションの順序付けは別の問題です。ノンカストディアルウォレットが決めるのは誰が鍵を持つかであり、MEVはあなたがブロードキャストした後に、ブロックを並べる者によって決まります。WATSはこの区別の具体例です。Ethereum、Arbitrum、Optimism、Base、Polygon、BNB Chain、Solana、TONにわたって完全にノンカストディアルなので、鍵を持つのはあなたで、WATSが鍵を持つことは決してありません。しかしWATSはDEXでもリレーでもブロックビルダーでもなく、サンドイッチを止めることはできません。防御は依然として、取引する場所での狭いスリッページとプライベートRPCから来ます。",{"q":20,"a":21},"違うトークンでガスを払うと、MEVへの晒され方は変わりますか？","いいえ。MEVの値段は、あなたの取引が生む価格インパクトの大きさと、あなたが事前に承認したスリッページの量で決まるのであって、どのトークンが手数料を決済するかでは決まりません。WATSはネットワーク手数料を、各チェーンのネイティブガスではなく単一のトークンATSで課金します——EVMチェーンではERC-4337のアカウント抽象化、オムニチェーンでの移動にはLayerZeroのOFTを使います——おかげでETH、POL、BNB、SOL、Toncoinの残高を別々に持つ必要がなくなります。変わるのはどのトークンが支払うかであって、トランザクションのコストでも、ボットがサンドイッチできるかどうかでもありません。",{"q":23,"a":24},"SolanaでMEVは起きますか？","起きますが、形が違います。Solanaにはパブリックメンプールがないため、トランザクションは現在のブロックリーダーへ直接送られ、ボットがスキャンできる開かれた待ち行列は存在しません。抽出はその代わりにオフチェーンオークションへ移りました。2026年時点では、SolanaのMEVの大半はJito型のバンドルオークションを通じて流れ、サーチャーが配置を求めて入札し、収益はバリデータとステーカーに分配されます。オペレーターが保留中のトランザクションを漏らす改造ソフトウェアを動かしている場合にはいまなおサンドイッチが起きており、バリデータコミュニティは取り締まっているものの根絶はできていません。",{"q":26,"a":27},"MEVは違法ですか？","2026年時点では、おおむね違法ではありません。パブリックブロックチェーンではトランザクションの順序付けはパーミッションレスであり、アービトラージや清算は通常の市場活動として扱われます。伝統的金融でフロントランニングが違法なのは、ブローカーが顧客に対して義務を負うからです。ブロックチェーンのボットはあなたに何の義務も負わないため、サンドイッチは法的なグレーゾーンに位置します——広く非難される一方、訴追されることはまれです。規制当局は詐欺やインフラの悪用が絡む個別の事案を追及してきましたが、通常のMEV抽出はほとんどの法域で規制されていません。",1786059423897]